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仮想通貨朝市況
年初来高値を更新するライトコインの注目ポイントをマイニングの収益分岐点に関する内容などから考察。ビットコイン相場の短期、長期のポイントも。

仮想通貨朝市況

12日の仮想通貨市場は、昨日にも年初来高値を更新したライトコインが続伸。一時JPY建で15000円の値をつけ、前日比でも10%高を記録した。

時価総額も4位に浮上したことで、時価総額でもビットコインの10分の1まで市場規模を拡大してきたライトコインだが、11日からの相場を見る限り、市場の牽引要因ではなく、市場内資金がライトコインに流れている印象を受ける。

CoinMarketCapの上位通貨の週間変動チャート比較を見ても、右肩上がりのチャートを形成するのはライトコインなど数通貨(一部BNBも好調に推移)で、他の通貨との値動きと比較して明確な違いが見られている。

LTC相場の牽引要因は明らかに約2ヵ月後に控える「半減期」となるが、明確なファンダメンタルズ要因として市場に影響しているため、「Buy the Rumor, Sell the Fact(噂で買って、事実で売る)」の影響には注意したいところだ。BTCやLTCの過去の半減期の状況を見ても、半減期ポイント到達後に市場の反落も確認されている(過去の再現性)。ライトコインは依然堅調な推移を続けているが、高値掴みのリスクは半減期に向けた約2ヵ月で意識されるポイントとなるだろう。

一方で、ビットコイン市場は仮想通貨および分散台帳による分散金融も主要トピックとして議論されたG20の財務大臣・中銀総裁会議も閉幕したことで、目先の材料は6月中に予定するFATF(金融活動作業部会)による解釈ノート・ガイダンスの採択となるが、上昇要因には乏しい印象を受ける。2019年2月に発表された解釈ノート(草案)から鑑みるに、仮想通貨サービスプロバイダーに対する登録制度や一定金額以上の送金に対するKYCの紐付け(送受信の両者)が焦点となる。長期的にはビジネス利用の拡大に繋がる好事例とみるも、匿名性に対する規制に、一定需要の減退を危惧する売りが相次ぐ可能性も拭えない。

現在の相場では、既に市場に織り込んでいるとの見方もあるが、実際の採択に関するニュースの影響には注意したい。

なお、今回ライトコインが半減期による上昇の勢いが強いほど、市場に半減期による市場作用を印象づけさせることになるため、約1年後に控えるビットコイン相場の中長期ファンダに大きな影響が出る可能性は高い。よって短期的には、FATFの解釈ノート・ガイダンスの採択、中長期ではビットコインの半減期がポイントとなり、Bakktが行う現物先渡しビットコイン先物の状況や米国におけるカストディとクリアリングの制度化にも併せて注目が集まりそうだ。

ライトコインの上昇余地と半減期の影響

現市場における投資家の注目ポイントとしては、ライトコインがどこまで上昇する可能性があり、いつが売りのポイントになるのかという点だろう。

半減期は、その名の通り、あるポイントからマイニングによる報酬が減額(LTCの場合は半減)するイベントのことで、新規発行通貨の減少(供給量減)することで、供給量の減少による市場の需要の影響が価格に反映されやすい状況ができることに期待感が高まる仮想通貨市場特有のファンダメンタルズ要因となる。

ただ、半減期で注意しないといけないポイントとして挙げられるのは、その時期を境にマイナーの報酬が実質半減すること、マイナーの収益性、延いてはハッシュレートの反落ポイントとなり得る可能性があることである。

昨今、マイナーの競争が激化する中で、コストとレベニューの差が縮まっており、過去と比較して収益性に多少の陰りが見え始めている。となると、コスト面での状況に変化はない状況下で、マイニング報酬額が減少することで、一定期間LTCから他の収益性の高い通貨にハッシュが移行する可能性がある。

これが、事実売り以外に、半減期のポイント以後の相場に注意しないといけない理由の一つとして挙げられている。

しかし、この懸念に対して、LTC創業者のチャーリー・リー氏が、実際のマイニングデータを用いて、懸念はないとの見解を示した。

ライトコインのマイニングマシンで主流となる、イノシリコンA6+とアントマイナーL5(Bitmain製)のデータを用いて説明を行なったリー氏は、半減期後の損益分岐点をランニングコストとなる電力代で算出。両社のマシンで0.1USDで利益が得れるとのデータを示した。

また、LongHashのデータを用いて、中国の電力代(0.04〜0.06USD)では余裕がある範囲だと説明した。

マイニング業者の半数が拠点を構える中国四川省では、電力代が安い豊水期に突入しており、2ヵ月後に控える半減期の時期もこの豊水期に該当する。1年間を通して、もっとも安価な電力代(コスト)の時期に当たるため、半減期後の反落の影響も少ないのでは無いかという見方である。

なお、今回公開されたデータを元に、ユーザーからはマイニング損益分岐点から算出したLTC価格の上昇余地(半減期まで)はあるとの見方も広がっている。本日の上昇の要因になった可能性もあるだろう。

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